資產擺位 睇4個經濟周期變換

研究報告 22:07 2023/06/13

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固定收益投資者於過去約10年,經歷低利率時期。不過,各國央行或將維持較高利率,以應對持續高企的通脹水平。在此新環境下,企業債券可望於投資組合中發揮利好作用。投資者不妨考慮在經濟周期的不同階段,運用不同類型的債券組合。

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經濟周期的4個階段:

一、擴張:短期信用債

  • 在經濟擴張階段,生產力較高,經濟的快速增長有利企業。
  • 盈利上升使資產負債表亦有所改善,因此企業拖欠債務的情況較少。同時,利率亦相對較低。
  • 然而,在擴張周期接近尾聲時,貨幣供應量增加導致通脹回升。由於產量較高,市場對原材料、製造材料及能源的需求亦相應增加。
  • 大宗商品、黃金及現金的表現通常不俗,而在擴張階段結束時,短期信用債於投資組合中更能發揮作用。

二、放緩/滯脹:政府債券及投資級別債券

  • 一旦增長達到頂峰,經濟將逐步放緩,而通脹持續上升,使企業開始看緊支出。
  • 增長動力轉趨負面,商業環境轉弱,盈利下降,不少企業開始拖欠債務,而政府債券及投資級別債券,則在此環境下發揮良好表現。

三、衰退/通縮:高收益債券

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撰文 : Elizabeth Murphy 施羅德信貸投資總監

欄名 : 投資心德