瑞銀:港經濟續增 外部不確定 偏好7隻收息股(持續更新)

研究報告 01:05 2023/07/01

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美國通脹呈回落趨勢(點擊圖片放大),而其就業市場受到3月矽谷銀行擠提事件衝擊不大,令聯儲局可放慢加息步伐之餘,也不用急於展開減息。截稿前止,市場預料聯儲局在6月暫停1次加息後,7月會恢復加息0.25厘(點擊圖片放大),並維持聯邦基金利率於5.25至5.5厘到今年底。

專訪 滙豐資管沈昱 談港股後市機遇【下一頁

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無論如何,綜觀全球主要央行,僅得日本央行較大機會在今年餘下時間,維持相對寬鬆的貨幣政策,讀者除了注意股息率逾5.5厘的收息股之外,也不宜忽視其每股派息增長能力。

延伸閱讀:未來10年結構性資產配置趨勢(第三版)

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關於7月第一周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

7月1日:

【01:00】本報專欄名家林瑞芬評另類收息股中國水務 (00855) ,分析詳見:【下一頁

6月30日:

【21:00】瑞銀最新發表的下半年展望報告指,由於利率上升及市場對中國經濟增長的擔憂,MSCI香港指數上半年表現落後於全球市場,並對其下半年看法維持審慎,預計香港本地經濟增長將持續,但外部環境仍存在不確定性。

不過,瑞銀卻繼續青睞股息回報高的股份,例如在其首選名單中,加入在疫情爆發前屬收息股的金沙中國 (01928) 及銀河娛樂 (00027) ,從而以增加對澳門穩健基本面的敞口,並同時因預期股市交投可能保持低迷,而從名單中剔除港交所 (00388)

現時,瑞銀在港股中較偏好的股份,包括:長和 (00001) 、新鴻基地產 (00016) 、銀娛......

延伸閱讀:瑞銀料股市快見底 下半年3大情景選股(附股票推薦名單)

【13:30】本地地產及收租股為港人傳統收息股之一,而富瑞最新發表研究報告指,由於利率預期回升與住宅市場低迷,雖對本港地產股維持正面看法,但是當中偏好零售收租股如領展 (00823) 及九龍倉置業 (01997) ,其次是住宅,之後才是寫字樓。

富瑞預期,盡管今年下半年本港住宅仍面臨最優惠利率高企,以及供應積壓等不利因素,認為存在下行風險,並全面下調發展商盈利預測,但是鑑於利率正常化及人口流入支持住房需求的前景,本港樓價有望在明年復甦,並相信最近的疲弱提供收集優質品牌的機會,當中看好新鴻基地產 (00016)

至於新創建 (00659) 獲提私有化,富瑞認為......

【01:00】本報專欄名家林瑞芬評另類收息股中國燃氣 (00384) ,分析詳見:【下一頁

6月29日:

【20:30】中國人民銀行發布第二季城鎮儲戶問卷調查報告顯示,期內收入感受指數為49.7%,按季跌1個百分點。其中:

  • 14.4%的居民認為收入「增加」,按季跌1.4個百分點;
  • 70.5%的居民認為收入「基本不變」,按季升0.8個百分點;
  • 15.1%的居民認為收入「減少」,按季增加0.6個百分點。

至於季內物價預期指數為57.7%,按季跌0.9個百分點。其中:

  • 23.1%的居民預期下季物價將「上升」;
  • 54.8%的居民預期「基本不變」;
  • 9.7%的居民預期「下降」;
  • 12.4%的居民「看不準」。

至於與收息股之一的內房股關係密切的下季房價預期,該問卷調查報告顯示......

【16:30】花旗發表報告表示,對滙豐控股 (00005) 啟動未來90日正面催化劑觀察,給予滙豐「買入」的投資評級,並將目標價由71.7元調升至76.6元。

花旗認為,滙豐在今年第二季的經調整稅前盈利,將與市場預期基本一致,並料其淨利息收入向好,信貸成本保持良性。花旗更相信,以上數據皆可為滙豐管理層提供靈活性以提高今年指引,例如......

【14:00】太古A (00019) 完成向母企出售美國可口可樂業務後,或將會派發117億元特別股息,而里昂最新發表的研究報告指,太古A特別股息收益率達14厘,並同時將太古A目標價由65元上調至68元,以及將其投資評級由「跑輸大市」調升至「買入」。

里昂預料,上述交易或於今年底完成,並因此將太古A在2024至2025年......

延伸閱讀:下半年影響樓市三大因素

【01:00】本報專欄名家林瑞芬評傳統藍籌收息股滙豐 (00005) ,分析詳見:【下一頁

6月28日:

【20:00】美銀最新發表的研究報告表示,新創建 (00659) 被周大福企業收購對新世界 (00017) 淨債務比率改善輕微,並且令新世界成為純地產股,商業複雜性將減低,理論上淨資產值折讓應收窄,但其在每年減少來自新創建的40億元EBITDA貢獻後,新世界2024及2025財年(年結日:6月底)的派息政策將有更高不確定性。

美銀續指出,因新世界未來派息將更依賴新租務物業,以及物業開發盈利可持續性,因此維持對新世界「中性」的投資評級,以及目標價24.5元不變,並相信新世界需要......

延伸閱讀:2因素望續推高港零售額

【18:00】新創建 (00659) 獲周大福企業提全購,而花旗最新發表的研究報告指,新世界 (00017) 因持有新創建約60.9%權益,預計在上述相關出售完成後,新世界將套現218億元,而同時新世界管理層建議派付總額40億元特別股息(即每股1.59元)。

花旗雖視該交易為好的行動,認為可以在高利率環境下,降低新世界的負債及加強其資產負債表,惟擔心其在出售新創建持股後的可持續派息水平。花旗更認為......

【15:00】滙豐環球研究最新發表的研究報告,根據團結香港基金統計及展望,估計年度私人住屋竣工量將從2018至2022年的平均1.82萬伙,增加至2023至2027年的1.9萬伙,預期現時本港政策方向傾向推動樓市健康發展,料將有利於供應前景改善。

滙豐環研續指出,政府加強發展北部都市區,樓市長期供應短缺的問題有望得到逐步緩解,預測中短期私人住宅供應可能會增加,但將趨於穩定。

另外,關於近期當局釋出更多放寬按揭限制的消息,滙豐環研預料此對有換樓需求的買家有幫助,或令市場偏好從小型單位,轉向至中型單位。若按業務劃分,滙豐環研更傾向房地產發展商......

延伸閱讀:利息高企大額工商舖市場水盡鵝飛 財團要「執平貨」先肯入市

【01:00】藍籌股聯想集團 (00992) 為科技相關股之中,股息相對較高者。本報專欄名家林瑞芬評聯想,分析詳見:【下一頁

6月27日:

【01:00】內地電力股在疫情爆發前屬收息股,現待業務復甦,再展「收息股魅力」。本報專欄名家林瑞芬評內地電力股中國電力 (02380)詳見:【下一頁

6月26日:

【21:00】人民幣滙價走勢影響高息中資股的吸引力,英國歷史悠久資產管理公司施羅德對中國利率及債市的最新看法,詳見:【下一頁

【16:00】中電 (00002) 股價受惠於早前擬出售部分EnergyAustralia業務消息,令其近日跑贏大市。摩根大通最新發表研究報告指,雖然中電出售相關業務的確切時間難以預測,但仍相信中電並不急於達成交易,因其無即時的現金需求,而澳洲業務基本面正在改善,因此預期中電出售該業務的良好時機為今年下半年至明年上半年。

估值方面,摩通估計中電澳洲業務的資產淨值逾300億元,而前提是該業務未來1年預測PB(市帳率)至少需達至1.2倍;若果該業務開始實現盈利反彈,中電或能夠以更好的價格作出交易。

另外,摩通認為,在利率上升環境下,中電或為香港能源轉型的未來資本支出保留更多現金,今年不太可能派發特別息或立即提高派息,惟公司部分出售澳洲業務交易如果可以落實,將降低中電盈利波動性,並顯著......

【01:00】在6月初公布的香港4月零售銷售表現,因復活節假期遇上「電子消費券」而有驚喜。「七一回歸」假期臨近,加上今年度第二輪「電子消費券」由7月16日起發放,令近日股價隨大市回吐的藍籌收租股九龍倉置業 (01997) ,吸引力浮現(點擊圖片放大)

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更多關於九龍倉置業的分析,詳見:【業務分析】【估值分析

6月25日:

【15:00】電訊盈科 (00008) 日前宣布,旗下Viu獲法國付費電視營運商「CANAL+」會先投資2億美元,令其持有Viu權益約26.1%,隨後再分階段把投資增至3億美元(須受特定條件約束),成為Viu的重要策略性少數股東。隨後,滙豐環球研究發表報告,將電訊盈科目標價由4.5元上調至4.6元,並維持其評級為「買入」。

滙豐環研認為,上述交易將滿足Viu營運現金流需求,並通過內容共享和分發,產生潛在的協同效應。滙豐環研續表示,仍看好電訊盈科前景,並繼續預期公司業績有穩健表現,主要是......

6月24日:

【01:00】本報專欄「中字股實力談」評熱門高息股中國移動 (00941) ,分析詳見:【下一頁

6月23日:

【01:00】濠賭股待業務復甦,再展「收息股魅力」。本報專欄名家林瑞芬評藍籌濠賭股金沙中國 (01928) ,分析詳見:【下一頁

6月22日:

【01:00】本報專欄「中字股實力談」評高息基建股中國建築 (03311) ,分析詳見:【下一頁

延伸閱讀:美息未盡 選滙豐定渣打?(第三版)

6月21日:

【16:45】中國人民銀行昨日(20日)宣布,下調1年期及5年期貸款市場報價利率(LPR)10點子(1點子=0.01厘)。高盛最新發表的研究報告指,人行此舉未達市場對加大刺激政策力度的預期,惟高盛據其財產風險監測顯示,預估抵押貸款提前還款的可能規模為整個行業抵押貸款餘額僅12%,意味當局並不急於推出更大幅度的降息政策。

至於上述人行最新的政策利率變動,對內銀淨息差(NIM)的影響,高盛該影響屬中性,而當局最近的政策舉措,開始幫助銀行節省融資成本。隨着近期公開市場操作(OMO)及中期借貸便利(MLF)利率下調10點子,高盛預計內銀融資成本將進一步下降。

高盛續預期,內銀企業貸款利率將保持穩定,惟由於抵押貸款需求疲弱,以及非抵押貸款競爭加劇......

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更多關於6月第四周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

記者:蕭悅潾

藍籌相關券商看法,詳見:【內險板塊】【藍籌香港公用股】【藍籌收租股】【滙豐控股】【銀河娛樂】【長江基建】【金沙中國

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤