惠譽降美評級 3原因屬意料之中

財金猛人追蹤 14:09 2023/08/05

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國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)於美國時間8月1日,將美國信用評級從「AAA」級下調至「AA+」級。其理由是:

  • 未來3年的財政狀況預計將不斷惡化;
  • 政府總體債務負擔居高不下且不斷加重;
  • 以及過去20年,相對於「AA」及「AAA」級同儕治理不斷惡化(an erosion of governance),導致該國在債務上限的問題上屢屢陷入僵局,直到最後一刻才有解決方案。

此舉引發市場憂慮,尤其於債限危機剛剛化解之時下調美債評級,這時間點實屬反常。不過,評級下調的原因眾所周知,所以,實際上亦屬意料之中。

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事實上,美國近幾任政府(由總統特朗普及拜登所領導)已從前任政府於全球金融危機期間,提供的財政刺激不足之中汲取教訓。

再者,疫情期間的財政刺激遠較以往激進,以致產生較多債務。所以,可以說,債務水平上升是為了貢獻增長。

債務佔美政府資產比重不足慮

盡管債務佔GDP比重相當高,但債務佔美國政府資產的比重不足為慮。除非評級下調接近至垃圾級別,否則一般對市場的影響不大。所以,盡管初期帶來震盪,但影響基本不大。這也不太可能產生任何重大長期影響。

在評級下調後,美債評級與其他國家評級更為接近:

  • 法國及英國為「AA」級;
  • 日本為「A」級;
  • 德國、瑞士及新加坡為「AAA」級。

回顧標準普爾曾於2011年下調美債評級,但當時除了極短期的波動以外,並未引起任何重大影響。

多年來,市場一直擔心美國政府債務水平。盡管如此,過去30年,美國國債孳息率一直保持低企,且股市錄得顯著升幅。

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對此採取的投資策略......

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保持現有投資觀點不變,預期短期之內市場會持續震盪(聯儲局仍依賴數據)。

預計隨着聯儲局開始降息,以及市場重新定價,股市或會回吐部分升幅,並於短期之內略微回落。

不過,隨着市場開始着眼於明年的經濟復甦,全球風險承受程度將於年內稍後時間開始反彈。

編輯:蕭悅潾

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撰文 : Kristina Hooper 景順環球首席市場策略師

欄名 : 景順觀點