人行減息 兩層面仍需更多幣策財策刺激
中國7月經濟數據不及預期,加上近期中國房地產行業低迷下,中國人民銀行(下稱「人行」)將中期借貸便利(MLF)利率(1年期貸款利率)從2.65厘下調至2.5厘。


上述15點子的息率降幅,較預期來的更早且幅度更大,這是一個正面訊號,表明政策制定者正為穩定增長,採取更加大膽和及時的行動。
不過,盡管將MLF利率下調15點子,或會帶動貸款市場報價利率(實際上即房貸利率)相應下行,但單靠這樣並不足夠。政府需實施更多貨幣及財政刺激政策,為房地產市場提供支撑,並重振家庭和私人支出的動力。
7月零售銷售額按年增幅,從6月份的3.1%放緩至2.5%,經季節性及基數效應調整後,按月增長則有所停滯。
房地產市場繼續面臨挑戰
房地產市場仍是經濟放緩的最主要因素。月內,新屋開工率及住房銷量降至2022年12月以來的最低水平,表明過去數月家庭及發展商變得更為悲觀。
因此,年初至今房地產投資按年減少8.5%,並不足以為奇。國內最大的發展商之一近期遭遇的財務問題,對旨在重振行業而實施的政策措施潑了冷水。
此外,1間大型信託公司的的問題,亦或會令房地產市場前景受壓。
中美債息差07年以來最大
目前,中國10年期政府債券孳息率為2.57厘,而美國10年期國庫券孳息率為4.19厘。資本仍聚集於美元及美國國債,主要原因之一可能是目前正經歷2007年以來最大的孳息率差距。
更廣泛而言,近期中國發布的經濟數據不及預期,而美國經濟數據卻意外上行。不過,過去數周,人行推出更加有力的措施以穩定人民幣,同時中國商業銀行大都在出售美元,從而幫助減緩人民幣貶值。中國的貨幣政策制定者採取平衡之舉:
- 降低利率來支撑本國經濟,
- 同時不造成資本外流。
中國股市待兩因素擺脫區間上落
相信中國股市價格已經反映了不少不利因素,但部分正面驚喜將會帶來利好。中國股市可能維持區間上落,直到
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編輯:蕭悅潾



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撰文 : 趙耀庭 景順亞太區(日本除外)環球市場策略師
欄名 : 景順觀點