高盛:上游收入增長撑中石油未來數年盈利(持續更新)

研究報告

發布時間: 2023/09/09 07:15

最後更新: 2023/09/10 15:03

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美國聯儲局在6月暫停加息1次後,7月恢復加息(點擊圖片放大),而在美國經濟仍穩健的前提下,市場預期聯儲局不急於開始減息,縱使到明年第二季,開始首次減息的機會也不足4成(點擊圖片放大)

專訪 宏利投管陳致洲 談港股末季部署【下一頁

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此外,歐洲央行、英倫銀行(點擊圖片放大)等主要央行在未來一段時間,維持利率在較高水平機會偏高,只有日本央行中國人民銀行及一些新興市場央行較難將利率上調。讀者除了注意預測股息率逾6厘的收息股之外,也不宜忽視其每股派息增長能力。

延伸閱讀:建銀國際 7圖把脈美息後向

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關於9月第三周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

9月9日:

【07:00】曾是「股神愛股」的藍籌石油股中石油 (00857) ,獲高盛發表最新研究報告將其目標價由6.8元上調至7.1元。

高盛預計,中石油在未來數年的盈利,將受到......

延伸閱讀:加息蠶食租金回報 末季樓價恐添壓

9月8日:

【09:15】香港地產及收租股為港人熱門收息股之一,而相關股份提升股息的能力,與香港物業市場前景關係密切。國際物業顧問機構高力對香港寫字樓市場的最新觀點,詳見:【下一頁

延伸閱讀:銀主減價趕套現 加快樓價調整?

【06:30】本報專欄「中字股實力談」評另類收息股越秀交通基建 (01052) ,分析詳見:【下一頁

延伸閱讀:PGIM:通脹回落 選四板塊

【01:00】本報專欄名家林瑞芬點評內險股中國財險 (02328) ,分析詳見:【下一頁

9月7日:

【17:00】本地電訊股為港人喜愛的收息股之一,而摩根士丹利最新發表的研究報告指,此板塊在今年上半年的業績,雖然基本符合預期,而各大營運商增長前景仍較穩定,但是競爭格局的改善似乎未有預期中明顯,加上利率上升的風險亦持續影響板塊情緒。

摩根士丹利續指出,上半年營運商雖然縮減促銷活動,但目前市場上的價格競爭仍然激烈,對下半年持謹慎樂觀看法,預期即將推出的蘋果iPhone 15,或會引發新一輪促銷潮。

個股方面,摩根士丹利較看好......

【16:00】熱門收息股不乏中資股如內銀股、內險股及內房股等,惟這些股份的提升每股派息能力,與中國經濟關係密切。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強認為,當務之急是打破債務至通縮螺旋的預期,內地政策可循5大方向發力。更多分析詳見:【下一頁

【13:30】沙特阿拉伯及俄羅斯出乎市場預期,延長自願減產至年底,瑞信最新發表的報告指,在供應減少下,亞太地區石油股下半年有上升空間,在中國的石油股當中,首選中海油 (00883) ,之後為中石油 (00857) 及中石化 (00386) ,並認為即使年初至今股價表現強勁,但估值仍然吸引。

瑞信續解釋,中海油上半年產量按年升8.9%,料其全年產量會超過6.5億至6.6億桶油當量的目標,即按年升4.6%,加上......

【09:30】中期業績潮已過,而滙豐環球研究最新發表的報告指,內地三大國營基建股,即中國中鐵 (00390) 、中國鐵建 (01186) 及中國交通建設 (01800) ,中期業績稍遜預期,當中原因是內地政府限制展開新投資項目,令3間企業新合約增長均放緩。惟滙豐環研亦指出,3間企業受惠成本結構改變及成本控制策略,而毛利率及稅後淨利潤率均有改善,當中除中交之外,所有承包商均錄淨經營現金流改善,符合國務院國資委的量化指標要求。

滙豐環研預期,下半年受持續基建資金投入所支持,3間企業經營現金流均將有望持續改善,加上管理層激勵計劃下,全年純利增長及股本回報率目標有望達成,並預料這些因素或持續支持國企改革及板塊估值重評。滙豐環研雖維持......

【01:00】本報專欄名家林瑞芬點評相對冷門收息股中國電力 (02380) ,分析詳見:【下一頁

9月6日:

【19:15】擅長分析公用股的花旗集團中國股票策略師劉顯達,對公用股的最新看法詳見:【下一頁

【18:30】港人熱門收息股中銀香港 (02388) 上周公布,其今年上半年純利按年升約35%至170億元,而富瑞最新發表報告指,中銀上半年純利較富瑞及市場的預測,分別高出1%至2%,當中原因是第二季淨息差按季擴闊12點子,令上半年的淨利息收入較富瑞及市場預測分別高出3%及6%,惟利好因素被非利息收入疲弱所抵銷,投資評級維持「持有」。

富瑞預期,在中銀業績公布後,市場預測只有會温和調整......

延伸閱讀:拆解工行不良貸款結構

【16:15】內需股股息率雖然不高,但是因行業具增長動力,業內龍頭有較強的增加股息能力。滙豐環球研究對內地啤酒股的最新分析,詳見:【下一頁

延伸閱讀:中國經濟續温和改善的2大關鍵

【15:45】原屬熱門收息股的領展 (00823) ,自從宣布巨額供股後,股價走勢持續走弱,而富瑞最新發表的研究報告認為,雖然領展的主要不確定性已消除,並續予其「買入」的投資評級,但是因長期利率逐漸走高,則對領展投資前景帶來障礙,利率見頂是其潛在估值重評的關鍵,微觀因素則需更長時間展現,因而將其目標價由58元降至50元。

富瑞預期,領展截至明年3月底止的2024財年每基金單位分派按年跌6%,較市場預料的按年跌1%更悲觀。另富瑞估算,領展未來......

延伸閱讀:做個幸福收租婆的秘訣

【13:30】屬傳統收息股的藍籌銀行股恒生銀行 (00011) ,獲花旗發表最新研究報告維持其「中性」的投資評級,惟其目標價卻由115元下調至103元。

花旗表示,考慮到恒生上半年更高的遠期利率和更強的淨息差(NIM)表現,將其2023至2025年的NIM預期分別上調至2.18厘、2.19厘及1.99厘,惟料中國商業地產資產質量的持續惡化,或......

延伸閱讀:保德信:加息近尾聲 債券牛市將開啟

【07:30】美國息率走向,影響收息股的吸引力。建銀國際對美國息率走向的最新看法,詳見:【下一頁

【07:00】本報專欄「計數揀股」評國企背景內房股中國海外 (00688) ,分析詳見:【下一頁

【01:00】本報專欄名家林瑞芬點評另類收息股昆侖能源 (00135) ,分析詳見:【下一頁

9月5日:

【17:45】燃氣股原為另類收息股,惟新冠疫情削弱其派息能力,要待行業復甦,再展「收息股魅力」。不過,摩根大通最新發表的研究報告指,中國天然氣分銷商上半年表現不理想,大部分公司的天然氣銷量未達標,而新接駁數字亦令市場失望。

摩通續表示,雖然有投資者預計,下半年天然氣利潤率將大幅回升,但是大多數公司仍維持2023財年的利潤率指引,並預計到年底將只會完成約60%至70%住宅成本轉嫁。

摩通補充,雖然行業估值處於谷底......

【16:00】友邦保險 (01299) 為香港與內地恢復全面通關的主要受惠股之一,而里昂最新發表的研究報告,引述友邦管理層指出,在新產品、省份及渠道等支持下,集團對內地業務下半年前景仍具信心。

該報告續指出......

延伸閱讀:中金:3原因令港股彈力與刺激政策不同步

【12:30】中石油 (00857) 上周公布的中期純利,錄得破紀錄853億元人民幣。星展最新發表的報告指,中石油中績勝預期,並達到該行對中石油全年估算的59%,重申其「買入」的投資評級。

星展預期,國際油價將從每桶100美元下跌至約85美元,料中石油2023年淨利潤增幅將放緩至約9%,惟其淨利潤仍將保持在較高水平(每年逾1,200億元人民幣),可支持其資本開支及派息比率......

延伸閱讀:新盤市場形勢仍嚴峻 減價盤逐來

【08:30】繼廣洲及深圳落實「認房不認貸」後,北京及上海在本月1日亦落實該措施。摩根大通最新發表的研究報告指,由於北京及上海的首套房及二套房的首付比例差距較大,因此落實「認房不認貸」的影響力更大,而現時內地一綫城市均已放鬆首套房定義,相信可以釋放之前被壓抑的換樓需求,帶動一綫城市樓市銷售短期復甦。

摩通續指出,參考杭州及濟南的例子,類似的措施放寬後,樓市銷售短期改善,之後就冷卻。不過,摩通仍相信,上述放寬措施可以穩定內地樓市氣氛,對於......

延伸閱讀:「房住可投資」令內房股翻生?

【07:00】本報專欄「計數揀股」評冷門收息股中信國際電訊 (01883) ,分析詳見:【下一頁

【01:00】本報專欄名家林瑞芬點評冷門收息股中信証券 (06030) ,分析詳見:【下一頁

9月4日:

【20:00】香港銀行股為港人熱門收息股之一,惟近年受內房債務危機困擾。不過,金管局總裁余偉文今早在出席2023財資市場高峰會致辭時稱,內地政府已採取一系列支持措施,相信內房情況會開始有好轉。目前,本港銀行對內地房地產行業的信貸風險仍然非常可控。

余偉文續指出......

延伸閱讀:新盤若繼續低開 二手樓價難看好

【18:15】2023年預測股息率逾8厘的老牌紅籌股中信股份 (00267) ,在上月底公布今年上半年純利按年跌23%至321億元人民幣,惟扣除一次性項目,期內經調整純利按年升2.3%。花旗最新發表的報告,雖維持中信股份「買入」的投資評級,但將其目標價由10.4元下調至9.35元,以反映該行對商品價格的最新預測。

花旗指,中信股份上半年核心盈利有穩定增長,主要受金融業務帶動。花旗相信......

【16:15】郵儲銀行 (01658) 上周三收市後公布,截至今年6月底止中期收入按年升2%至1,771.6億元(人民幣‧下同),純利按年升5.2%至495.6億元,不派中期息。大和最新發表的報告指,郵儲行上半年信貸業務表現向好,實現行業領先的穩健淨息差(NIM),並達成今年全年貸款增量目標9,000億元的68%,重申其「買入」的投資評級,並列作行業首選之一。

大和續指出,郵儲行管理層有信心下半年可超額達成目標,全年料達到1萬億元人民幣。至於郵儲行將今年上半年貸款業務增長,大和表示,其主因為......

延伸閲讀:內地分析師靳毅:「降息組合拳」3面影響信貸市場和債市

【13:00】萬科 (02202) 在8月底公布,今年上半年純利按年倒退19.4%至98.7億元人民幣,而富瑞最新發表的報告指,萬科上半年業績疲弱,核心盈利按年更跌26%至87億元人民幣,雖然符合該行預期,但是其主因是期內銷售及行政開支減少,加上毛利率壓力及利息成本增加,令盈利復甦受壓。

富瑞續指出,萬科首八個月合約銷售按年減少12%至約2,460億元人民幣,差過國有企業平均6%的按年增長,主因是......

【06:30】不少收息股如內銀股、內險股及內房股等,提升每股派息的能力,或多或少受中國經濟前景影響。瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤,對中國經濟最新分析,詳見:【下一頁

【01:00】亞洲業務不止於大中華地區的國際銀行股渣打 (02888) ,早前股價雖受內房債務危機及美國銀行被降評級等因素拖累,但是近日已見止跌回升(點擊圖片放大)

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事實上,渣打亞洲業務除了大中華地區外,還有印度及中東,加上美市場預期美國展開減息的日子不斷推後,緩和渣打失去擴闊淨息差(NIM)能力的憂慮,加上渣打以上周收市價71.75元計,相對券商目標價及估值修復等均仍有上升空間(點擊圖片放大),值得讀者繼續伺機收集。更多分析詳見:【業務前景】【估值分析

延伸閱讀:3原因推美債息創15年高 今次「熊市走峭」非利淡

9月3日:

【15:00】摩根大通日前發表的研究報告預期,因招商銀行 (03968) 在最新的按揭貸款利率下,將其全數現有按揭貸款重新定價,而下調招行2023至2025年淨息差(NIM)預測,惟估計招行將釋放撥備來抵銷利息收入下降的負面影響,並維持其「增持」的投資評級。

摩通表示,招行零售網絡領先內地同業,提供高質量服務,而在存款利率自由化下,招行的存款成本是......

9月2日:

【01:00】本報專欄名家林瑞芬點評高息資源股中國石油 (00857) ,分析詳見:【下一頁

9月1日:

【17:00】屬熱門收息股的藍籌內銀股中國銀行 (03988) 周三收市後公布,今年上半年純利按年增0.8%至1,201億元人民幣。美銀最新發表的報告指出,中行上半年純利較美銀預期低1.7%;幸而中行核心盈利增長5.7%,跑贏同業,盡管被撥備和少數股東權益增加所抵銷。

此外,美銀將中行2023至2025年盈利預測......

【13:00】中石油 (00857) 周三收市後公布,第二季純利416億元人民幣,雖然按年及按季計,分別跌4%及5%,但是瑞信最新發表報告指,中石油次季純利表現略高於該行預期,以及遠勝中石化 (00386) 表現。

瑞信續指,中石油上半年純利853億人民幣,達到市場及該行全年度預測的60%,派息比率維持45%。瑞信將中石油2023至2025年度盈利預測上調......

【10:00】平安資產管理(香港)精選量化投資業務執行總經理車強評高息股,分析詳見:【下一頁

延伸閱讀:政策窗口期 透視內銀受惠度

【01:00】本報專欄「中字股實力談」評熱門收息股、藍籌內銀股工商銀行 (01398) ,分析詳見:【下一頁

8月31日:

【17:45】中銀香港 (02388) 昨日收市後公布,今年上半年純利按年升約34.7%至170億元,而核心盈利按年升28.2%,美銀最新發表的報告指,中銀盈利增幅低於同業,部分是因為中銀去年同期盈利較為穩定。

美銀續指出,雖然中銀淨息差可能見頂,加上資產質素面對不確定性,將中銀今年至2025年各年的盈利預測下調介乎3%至6%,並將其目標價由32.5元下調至30.12元,但以其......

延伸閱讀:斷供潮殺到 銀主盤數目急增?

【16:30】保費收入成為香港銀行及保險機構的增長動力來源之一,而港人熱門收息股如滙豐控股 (00005) 、友邦保險 (01299) 等收入也有來自香港的保費收入。據香港保監局最新公布的香港保險業的臨時統計數字,今年上半年,毛保費總額按年跌約1.4%至2,957億元;長期有效業務的保費收入總額更跌2.2%至2,587億元。

不過,期內長期業務(不包括退休計劃業務)的新造保單保費上升25.9%至1,031億元,而內地訪客的新造業務保費上漲至319億元,相等於個人業務總額31%,超越2019年同期分別......

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更多關於8月第五周兼9月第一周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

記者:蕭悅潾

藍籌相關券商看法,詳見:【中資電訊股】【濠賭板塊】【長和】【中電控股】【滙豐控股】【聯想集團】【長江基建】【金沙中國

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤