管濤:美國經濟存兩大隱憂

財金猛人追蹤 16:19 2023/10/02

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美國長期處於高利率環境,中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示,當地經濟情勢有可能急轉直下,不宜低估可能引發的經濟金融風險。

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聯儲局主席鮑威爾於去年11月在議息會議上指,本輪貨幣緊縮進程利率維持多久(How long)問題需要解決。本輪美國聯儲局議息結果一如市場預期,決定維持5.25厘至5.5厘利率目標區間。

根據最新點陣圖顯示,2023年底利率中位數維持在5.6厘,預示年內或仍有一次加息,2024年底中位數較6月調高0.5個百分點至5.1厘。管濤指出,利率將維持在5%以上至2024年底,符合儲局一直宣稱的利率維持更高更久。

因此,他預料本輪緊縮周期隨着高利率環境持續,先前支撐美國經濟韌性超預期的兩大因素可能會逆轉,影響當地居民超額儲蓄耗盡,以及居民財富縮水:

(1)美國居民超額儲蓄或將會耗盡

據舊金山聯邦儲備銀行的最新測算,截至今年6月底止,美國居民超額儲蓄已累計消耗超過1.9兆美元,剩餘不到1,900億美元。管濤指出,按照目前超額儲蓄的消耗速度,將在2023年第三季耗盡;

(2)美股指估值變化可能導致居民財富縮水

管濤說,隨著高利率持續時間更久,緊縮的延遲將對美國股市估值帶來衝擊。

年初以來,隨着人工智能(AI)等概念被熱炒,美股彷彿對聯儲局加息有所「脫敏」,利率走高伴隨著股市估值擴張,今年8月標普500席勒市盈率為30.7倍,較去年10月的低點27.1倍,上漲13.3%。

另一方面,從下圖顯示,美國居民的財富淨值的增速領先消費支出(按年比),管濤稱:

「如未來市場重新定價聯儲局緊縮,引發資產價格調整,而美國居民淨財富可能縮水。」

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此外,管濤提出另外3個緊縮潛在性風險……更多內容,請登入瀏覽。

報告來源:憑欄觀濤

編輯:鍾采餘

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撰文 : 鍾采餘 MoneyTimes

欄名 : 名家看法