施羅德細數22個減息周期 料龍年屬股債好時年(新增圖)

財金 15:45 2024/02/10

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市場普遍預期,美國聯邦儲備局 (下稱「聯儲局」)結束自2022年3月展開的加息周(點擊圖片放大)後,將在2024年展開減息。我們最新的長期研究,深入探討自1928年以來,美國22個減息周期(見圖一)的投資回報。

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數據是綜合自1928年以來,美國22個減息周期的投資回報,作出長期分析的結果顯示,在聯儲局開始減息後的12個月,美國股市的平均回報率(扣除通脹後)約11%(見圖二),股票的平均表現亦較政府債券及企業債券,分別高出6個百分點和5個百分點。

減息周期 現金表現遠遠落後

至於現金表現,明顯遠遠落後,在聯儲局開始減息後的12個月,股票表現平均領先現金9個百分點,債券表現亦優於現金。

若能避免衰退 股票將更具吸引力

此外,研究又發現,在其中的16個減息周期中,美國經濟在開始減息或在12個月內陷入衰退,當前回報率更令人印象深刻。若能避免經濟衰退,股票回報將會更佳,但若無可避免,股票的平均回報率普遍仍為正數。

盡管如此,但仍存在例外情況,顯然經濟衰退不是值得鼓舞的事情,但對於股市投資者而言,它並不是一件需要過度憂慮的事情。

若經濟衰退 債券表現較佳

相反,若經濟衰退出現,債券投資表現往往較佳。債券通常受惠於......

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【文章初版刊於2024年2月8日13:32,圖表及作者相片後補】

施羅德投資關於紅海危機對通脹影響,分析詳見:【下一頁

延伸閱讀:施羅德測3大央行2024啟動減息時機(新增圖)

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撰文 : Duncan Lamont 施羅德策略研究部主管

欄名 : 投資心德