昨日33板塊升跌情況： 迄12:30，上升板塊：24；下跌板塊：9。 至4:30收，上升板塊：26；下跌板塊：7。 前市恒指收：19898.77。 昨市恒指收：19950.21，升51.44。 前市期

去年以來，美儲局一直謂通脹是暫時性的，我一直謂美儲局呃人，結果，大家都知，「暫時」一暫，便站到4月的8.3%通脹率，市場懵了，結果就是美股跌到阿媽都唔認得，之後怎了？ 哈！到我講通脹是暫時性的了，我無

阿里巴巴（09988）股價沉寂多時，終傳利好消息。全球最大對冲基金橋水（Bridgewater）最新披露，在今年首季大手增持阿里美股ADS，持倉大增七成半，似為阿里投資前景投下信心一票。 今次已是著名

美國聯儲局本月初加息半厘後，美國上周公布的4月CPI續企8.3%，高於預期。投資市場對美國通脹是否已見頂，聯儲局是否要更大刀濶斧加息遏通脹，以至美國經濟陷入衰退風險是否正在急增，一時間雜音不絕。 美國

人行下調首套房房貸利率20個基點，釋出樓市政策持續放鬆訊號，只是環球政治氣候波譎雲詭，A股尚處磨底期。昨日無太大反應，有助解困港股。 技術分析：上證升軌爭持激烈 上證昨收報3073點，微跌10點或0.

長和（00001）近月回吐有序，53元發揮支持作用，技術上，仍守於去年12月延伸的上升軌，表現較大市強勢，後市有望突破降軌57元再試60元，50元止蝕。 技術分析：企57元以上確認破降軌 長和昨收報5

港股昨日高開低走，內地股市更倒跌收場，但中央政策會催谷消費，因為4月社會消費總額急跌11%，惟見食品、飲料等零售額錄得增長，而內地飲料戰會在夏天開打，中國食品（00506）賣可口可樂始終佔優勢。 中國

港股今早衝高回落，二萬點雖得而復失，但明日可以再衝二萬點，儘管但道指場外指數一度插水超過200點，目前收窄跌幅三分二，支持港股升住收場。事實上，人民銀行落實下調房貸息率，原則上利好內地房地產市場，甚至

對加息的預測比股市指數更敏感的是，美國長期國債利率的升跌。利率升，這表示市場認為未來加息的幅度還會比目前的預測更高，利率下跌則是市場認為對未來加息預期的恐慌暫時已到頂峰。 美國聯儲局6月、7月加息已成

中共中央政治局開會發出要支持經濟增長的信息，具體措施仍未公布，估計重新支持內地房地產企業會是其中一項，房地產已經是中國經濟發展的重要組成，也是農村人口轉移至城市大戰略的一部分。 5月4日，美國聯儲局加

高通脹、利率升、美元強；港滙跌至弱方兌換保證，香港金融管理局按貨幣管理局機制上周接連買入港元沽出美元……。一連串利淡消息浮現，恒生指數縱有反彈，弱勢短中期難挽。 恒生指數這輪跌幅由今年2月中接近250

美國聯儲局上周三宣布加息0.5%，加幅是自2000年以來最大，聯邦基金利率目標區間上調到0.75%至1%，並在6月開始縮減資產負債表。 聯儲局宣布加息當日，美國3大股票指數報漲，道指漲2.8%、標普5

美股上周五出現較大幅反彈，周末並沒有特別的好消息，因此本周一各地股市未能跟隨升勢，基本上是小幅波動，榮辱互見。內地國家統計局發表了一至四月份經濟運行數據，其中以社會消費品零售總額表現較差，首四月較一年

美國總統拜登日前突然放風，正考慮取消部分中國貨品的進口關稅，以助減輕不斷上升的美國消費者價格。 他亦指，特朗普向中國徵收的懲罰性關稅，包括提高了由尿布到服裝和家具等日常消費品的價格，對美國消費者不利，

好多年來，大行總是亞洲但「日本除外」。不過不經不覺，日經指數已由十餘年前9xxx點升上27xxx點，翻兩番了。 從來認為，物極必反，否極泰來。一個怎樣大的泡沫爆破、一連串怎樣錯的政策，經過20年（19

最近日圓、人幣急貶，雖有錢走在前，但日銀和人行皆刻意寬鬆，顯然推波助瀾。 到底對經濟有沒有幫助？滙價不是單兌美元，而要兌一籃子貨幣計，更要扣通脹實質計。 圖一為日圓實質有效滙率按年變幅和實質GDP按年

歐洲的亂局，料繼續為美元滙價帶來支持。 上周四，芬蘭總理及總統共同發表聲明，支持芬蘭加入北約。待當地國會通過，料快則在本周可正式向北約提交申請。芬蘭的行動，肯定會為已見混亂的歐洲局勢添亂。 歐洲愈亂，

芬蘭總理及總統上周正式表態支持芬蘭加入北約。當然，往後還有待芬蘭國會及北約通過才能真正加入，惟這可視為芬蘭加入北約的第一步。事件使已見混亂的歐洲局勢再添亂。另邊廂，上周歐央行行長拉加德雖重申，待第三季

香港資金外流不是今天才發生，尤其是這兩年，外資走錢的情況嚴重，恒指也因此由高位回吐逾3成多。近日美國最新CPI數據高於市場預期，引發市場進一步憂慮聯儲局加息步伐加快，美元在全球貨幣獨強。 港元跟美元掛

美國加息周期正式開始，而美國聯儲局上周加息半厘亦符合市場預期。 今次聯儲局主席鮑威爾會後聲明已表示，暫時排除加息0.75%的可能性，有市場人士認為是變相「放鴿」，因而令加息當日（上周三）美股急彈。 當

期權最痛是推算期權長倉虧損最多價位，用作評估可能的結算範圍，通常預留500點偏差。由於月中之前仍會出現較大變化，所以在上月期指結算後做好記錄，然後等到即月15號之後才觀察最痛位的變化及趨勢比較穩陣。筆

周三收市之後，傳出美國副國務卿謝爾曼（Wendy Sherman）的亞洲之行，幾經波折之後，終於加插了訪華行程，將於25-26日訪問天津，與中國外交部主管中美關係的副部長謝鋒會談，之後與中國國務委員兼

上星期的財經新聞提到，由於港元持續弱勢，觸及7.85的弱方兌換保證，金管局入市承接港元沽盤，從而令到銀行結餘減少。我在本欄提過，銀行結餘的數字，乃未來香港是否需要加息的重要指標，因此，我們必須密切注視

連續兩日提到，美國的通脹壓力引發對未來息口變化的預期，主導了近期美股的走勢。我告訴姊妹Macy，美國債券市場的孳息變化是市場對未來息口去向的指標。 當我提起「債息」這兩個字時，Macy馬上想起，近期財

九月美國股市可謂平平無奇，聯儲局在22日開會，市場一致認為對息口和縮表態度不會改變。根據最新利率期貨的數據，利率不變的機率是百分之百。另外，九月份公布業績的公司數目寥寥可數，要等到下個月第三季度業績公

前周市場的焦點，當然是聯儲局主席鮑威爾的發言。發言前的兩天，標指和納指都分別下試50天平均綫。主席的發言，沒有過分鷹派的言論。於是標指一如今年的形態，每逢觸碰50天綫就反彈，兩大指數連日再創歷史新高。

環球市場陸逐步入加息周期，除拖累美股急瀉之外，亦觸發虛擬貨幣集體下滑。 由於美國大幅加息令市場資金收緊，引發小型幣災。虛幣龍頭比特幣，較去年11月接近6.9萬美元歷史高位跌逾5成，主流加密貨幣以太幣（

美國聯儲局上周落實加息0.5厘，為2000年5月以來最大加幅，行動雖算鷹派，惟鮑威爾言論偏鴿。 鮑威爾表示，目前沒有積極考慮一次過加息0.75厘，加上縮表速度符合預期，由最初每月減少475億美元債券，

美聯儲加息預期持續升溫，市場的關注愈來愈多。美聯儲加息是不是「雷聲大，雨點小」？歷史上是否有類似的情況？當時美聯儲是如何應對的？資產價格表現如何？對當前有哪些啟示？針對這些問題，中金對歷史上幾次有代表

投資者可能疑惑性別平等與投資有甚麼關係。在ESG投資的研究領域中，重視性別平等的企業，有機會獲得高於平均的盈利能力。安本發現，金融、非經常性消費和通訊服務是性別平等方便處理得較出色的在三大行業。 過去

新冠疫情重創內地經濟，最新投資、消費、工業、就業數據皆遜預期，今季以至全年增長挑戰甚大，但作為金融商貿最大引擎的上海，新症持續遞減至千宗以下，已公布全盤復常路綫圖，可望為全國帶來轉捩點。 短期而言，中

美國主持與東盟特別峰會，嘗試拉攏東南亞國家加入對華包圍圈。美方看到自身在亞太經濟短板，並有意補強，盡管成效存疑，中國也未有掉以輕心。中方宜順着東盟拒絕選邊站態度，加強雙方經貿紐帶關係，同時提出安全倡議

昨日提到全港18區3年私樓落成量，而據差估署公布的《香港物業報告2022》顯示，去年「納米樓」落成量僅558伙，連續兩年下跌（見表1）。 不過，有一點值得留意的是，今明兩年將會迎來一輪細單位的「盛世」

租客喜好租用新落成新盤，準買家會留意所屬地區未來有哪些新盤，業主又會關注有何競爭對手。 理論上，去年入伙的單位，應該3年左右可以避開辣招稅成本的支出轉售圖利，今明兩年入伙而未售的新樓都會成為區內二手放

特首當選人李家超正全力組班，行政會議今天亦將拍板政府架構重組方案，包括增設兩名副司長，以強化下屆政府的政策統籌工作，並由3司13局變成3司15局，配合李家超的施政新風。 開設副司長的職位，可令李家超在

正當各方關注，未來政務司司長是誰？特首當選人李家超昨日自爆，已有心水人選。政圈人士認為，這反映他與北京就司長人選，已有一定共識，稍後上京領取委任狀，將進一步確定新班子人選。 李家超更首次就政務司司長人

作為新聞界一員，筆者難免較注意新聞業相關的消息，最近就留意到一則關於Facebook（fb）母企Meta與新聞機構版權角力的消息，指Meta見平台上新聞內容瀏覽量下降，考慮削減向新聞機構付費。 率先報

作為新聞界一員，筆者難免較注意新聞業相關的消息，最近就留意到一則關於Facebook母企Meta與新聞機構版權角力的消息，指Meta見平台上新聞內容瀏覽量下降，考慮削減向新聞機構付費。 率先報道事件的

國務院常務會議要求穩住經濟大盤，「就業優先為導向」確定為經濟工作重要方針，一方面首度直接針對財政政策和貨幣政策，另一方面穩住經濟主體，特別是穩住中小企業，由之應對可能到來的「雙潮」，即企業失業潮、大學

國家統計局即將公布4月國民經濟運行情況，在此之前，國家統計局已先行公布了居民消費價格和全國工業生產者出廠價格指數的起落，央行和海關總署公布了金融數據和進出口數據。國家統計局今次發布會，主要關注點就落在

港股周一承接外圍高開，但在高位遇到沽壓，主因是內地宏觀數據不濟。內地4月社會消費品零售總額及規模以上工業增加值分別按年下跌11.1%及2.9%，雙雙差過市場預期。全國固定資產投資按年升6.8%，為年內

中資科網股首季經歷內地經濟放慢、監管持續、美國除牌風波洗禮，本周將有騰訊（00700）、京東（09618）和小米（01810）3家重磅科網股公布首季季績。不過，市場對多間科網公司今年首季業績表現預測偏

美國上周宣布加息0.5厘，不少人認為此舉或會拖累本港樓價發展，惟相信加息對本港準買家及業主只會構成短期的心理影響，估計對樓價的負面影響稍微，樓價依然可以企穩。 美國上周加息幅度符合市場如期，但卻對準買

為了杜絕納米樓，令港人「住大啲」，發展局局長黃偉綸在去年底宣布，計劃在政府賣地加入最低面積280平方呎的限制。而首幅「限呎官地」今日卻流標。有不少人質疑，當局加入單位面積限制是導致地皮流標的主因，究竟

美國聯儲局上周四凌晨議息的結果，據點陣圖顯示加息周期可能會提早於2023年進行，估計會在當時加息2次。 上述消息一出，觸發金融市場震盪，美股即時出現急跌，美滙亦展開反彈，令金價、銅價及油價相繼下跌。當

美國公布的通脹數據，反映通脹持續，但市場仍預期美國聯儲局仍未有加息意圖，債息急跌，美股上升。 美國債息下跌，筆者覺得反而是有資金流入買債，似乎避險情緒持續。另外，因為之前有比較多的資金，在公布CPI數