上周四美儲局公布其11月議息會議紀要，基本如下： 1.美儲局首度暗示衰退機率達五成，是3月息升以來首次。 2.絕大多數與會者認為應放慢加息步伐。 3.幾乎「明示」12月只應加50點子息。 4.有認為最

香港開始有「文化」了，因為有人建議建個孔廟，城規會亦在審批中。如我是旅業界，我會贊成建這孔廟，因為這將會是個九流孔廟，定必會吸引全球打倒孔老二的人來參觀。 怎說，看有關事件： 申請人「孔教學院」於19

中遠海能（01138）中期突破雙底，量度升幅可望至10元，近月股價在修正整固反覆，趁機上車收集部署明年，止蝕6元。 技術分析：短綫上落整固 該股昨收報7.89元，升3.2%。配合月綫圖顯示，該股年初以

救房企訊號愈來愈明，內房股今年捱過超賣沽壓後，趨勢正向改善。華潤置地（01109）近兩周股價企穩周綫保歷加通道中軸，改善走勢明朗。 技術分析：短期阻力關鍵35元 潤地昨收33.55元，升2.4%，全日

港股兩連跌後反彈，全周呈好淡爭持「陀螺」形態，處於靜極思動，但中國特色估值成為市場風格轉移所在。雖然電訊股今年成為強勢板塊之一，但平均預測息率仍超過7厘，市帳率（PB）更不足0.6倍，中國電信（007

港股今日下跌，結束過去兩日反彈，成交額也回升，未能受惠內地股市倒升走勢，恒生指數跌穿17600點，國企指數全日窄幅上落，惟兩地股市都營造平均綫滙聚走勢，又會是靜極思動格局。如人民銀行周日或前仍未下調存

相當肯定中央政府已經決定出手救內地房地產業，人民銀行免息貸款給六大國企銀行，提供零成本資金去處理爛尾樓的決心，李克強總理也一定會在任滿之前努力留下漂亮的政績。 人民銀行決定免息借出2,000億元（人民

股市已出現明顯的轉勢，好消息在增加，最重要的好消息是市場已開始預期美國聯儲局加息於明年3月見頂，最高息率約5厘，而香港銀行水浸，加息幅度只是美國的十分之一，股市壓力正在減退。 股市的好消息正逐漸出現，

美國聯儲局副主席放風，聯儲局將放緩加息，貨幣市場價格反映聯儲局在12月的加息幅度為0.5厘，投資市場憧憬美息明年年中可能見頂，令吃息一族重燃入市買債念頭。 經濟先進國實施貨幣量寬政策期間，貨幣市場利率

一眾國際金融領袖於本月初參與在香港舉行的「國際領袖投資峰會」，他們對談時全都看淡環球經濟和投資市場的表現。話聲剛落，環球股市和債市齊齊急速反彈，恒生指數在半個月內反彈逾3,000點，升幅逾20%，科技

踏入11月底，大部分3月結的公司均已宣布業績，愛股之中，德永佳（00321）、東方表行（00398）和鷹美（02368）均先後宣派高息，德永佳和東方表派成績表後股價立即上升。 但業績更亮麗的鷹美，由於

美國聯儲局十一月初的會議紀錄顯示，公開市場委員會的主流認為可放緩加息步伐，令到早一晚美股溫和上升，影響所及，亞太區股市周四普遍偏好，恒指回升一百三十七點至一萬七千六百點水平，不過，由於內地單日疫情上升

美國早前公布的零售銷售強勁，彷彿預示市道不錯。今文看些大家少見的數據。 官方的零售銷售以名義計，無扣通脹，現將數字及其細項全扣通脹，得實質變幅。圖一為零售貿易連食品服務的數字，可見實質計大數無甚增長，

本港已衰退3季，但有人奇怪為何失業率仍在跌。正路而言，衰退行先，失業在後，不過衰退是GDP變幅，故失業率也該對應計算才是，此乃奧根定律（Okun's law）。 圖一為這兩數據有紀錄起至今的季度按年變

日本央行已經顯示出，阻止日圓跌穿150兌1美元的決心，現在只待美國聯儲局何時宣布加息周期見頂，不排除日圓有迅速升返132的可能。 除非美國往後公布的通脹數字再度急升，重新激發市場對聯儲局大幅加息的預期

歐洲進入冬季，現將真正考驗歐洲在失去俄羅斯天然氣下，是否仍能安然渡過。不過，就算當地民眾有足夠暖氣過冬，企業又有否足夠能源維持正常運作仍是未知數。不少重工業已開始離開歐洲，將嚴峻打擊當地經濟。料歐元暫

美息去向仍是主導美股後市的表現，盡管目前「鷹、鴿」觀點各有支持者，但有一點可以肯定是美國盡管要遏抑通脹為主要目標，但出手已不會像以前般狠辣。 即使是鷹派論調，也只是支持長時間維持高息，加息步伐也可以拖

過去一星期，恒指大幅抽升。由上周五開始裂口向上，及後挑戰18000點水平，由低位計算更抽升逾3800點。 無可否認，港股短期累計升幅太大，技術上短綫出現超買，未及時上車的投資者希望等低位再買。 事實上

姊妹們，從上周日起，4年一度的世界盃又開鑼了！今屆世界盃最特別的地方，是在11月兼在中東地區的卡塔爾舉行。 過去的世界盃，都是在夏天的7至8月舉行，但因為今屆的主辦國卡塔爾是中東國家，夏天非常酷熱，所

上日提到，我的姊妹Sara是騰訊（00700）擁躉。去年初騰訊突然宣布，向現有股東派發京東（09618）股份作為中期息，已經令Sara喜出望外。 到了上周，當騰訊公布今年第三季度業績時，又宣布派發她手

重點︰ １.黃敏碩料通脹開始見頂回落，但跌至聯儲局目標水平距離仍長，意味高利率政策可能會持續一段時間。 ２.他指若日圓大幅升值，投資者需要平倉，大舉沽清手中資產，重新兌換成日圓。 ３.不少央行早前加大

重點 1.中央公布「16條」措施，層面上也已提升至中央級別，於未來房企可能違約的機率大幅下降。 2.黃敏碩認為，若內地各項穩增長措施落實到位，中國GDP增速目標望重上4.5至5.5%的温和區間水平。

今年10月，全國社會消費品零售總額按年下降0.5%，遜於市場預期的增長0.7%和9月的增長2.5%。按月來看，10月零售消費額由9月的上升0.1%轉為下降0.6%。 今年前10個月，全國零售消費額錄得

投資者近期再度將中國和印度作比較，並希望了解投資者如何將自身對政治及宏觀經濟環境的觀點融入投資流程。 有關中國市場的由上而下討論，通常依賴想像和猜測。事實上，中國並非表面看來般單一，由於國內多元化，而

台灣九合一選舉，民進黨遭遇歷來最大地選挫敗，反映民眾對蔡英文政府「抗中保台」並不買帳，反而不滿台灣經濟逐漸邊緣化、政治上與大陸愈行愈遠，更加擔心軍事上兵凶戰危，但兩岸關係短期或有相對回穩空間。不過，即

本港樓市跌勢未止，反映二手樓價的中原城市領先指數CCL連續7周下挫，最新跌穿160點，地產業界要求撤辣呼聲不絕，但港府明顯有保留。以不變應萬變是穩陣做法，不過，樓價輾轉向下，加上疫情及加息壓力，要確保

香港過去幾年樓市都有一些規律，其中之一是租市，暑假前開始會出現租金上升期，主要是父母為子女開學、轉校做準備，四出尋覓合適租盤；又或者內地及海外生來港讀書，暑假前已開始搶租盤。 這個租樓熱潮多延續至整個

近期樓市氣氛持續疲弱，整體物業成交量未見起色，加上受多項負面因素困擾，包括銀行息口上揚，本港經濟衰退等，進一步削弱買家供款及購買力，發展商在新盤開價上亦要「忍手」，定價難以進取。 負面因素困擾樓市，

特首李家超新班子已開工近5個月，唯獨其御用智庫「特首政策組」，組長人選尚未公布。據知，曾任李家超競選辦副主任，現為團結香港基金高級副總裁的黃元山，是李家超的心水人選。 選委界議員 金融界任主管多年 現

壹傳媒創辦人黎智英被控違反《港區國安法》，獲批聘請英國大狀作為代表，律政司已提出反對。接近中方消息指，北京高度關注此事，認為影響極大，事件發展若有可能危害國家安全，中央將出手糾正。 參與國安案審訊 違

護士短缺可謂一個全球性問題，亦令白衣天使成為多國都希望引入的專才。英國作為港人這兩年移民的熱門地點，同樣面對護士嚴重不足的情況，怎知不少港人護士移英之後，均沒有選擇再次加入這個需要專業資格的行業。 筆

護士短缺可謂一個全球性問題，亦令白衣天使成為多國都希望引入的專才。英國作為港人這兩年移民的熱門地點，同樣面對護士嚴重不足的情況，怎知不少港人護士移英之後，均沒有選擇再次加入這個需要專業資格的行業。 筆

中國社科院學部委員余永定在一個論壇上提出，如何在最大限度上保護人民的身體健康與維持經濟正常運行之間保持一個平衡，是今後的關鍵之一。他的這一觀點，在經濟學界被稱為展現經濟學家的風骨，因為現在最需要直面和

11月中國今冬最大的全國性寒流，將在11月26日陸續來襲，這意味着冬天真的到臨，除了電力部門在部署「迎峰」、煤炭企業在安排「度冬」。但這時更多的中央部門和地方政府，紛紛在開不同題目的會，這些會議都有一

港股周二繼續整固，跌74點，收報19949點，成交961億元。外圍及A股調整，港股大市難有突破可以預期，昨日最多跌378點，但能夠收復部分失地已不錯，而且成交金額有900億元以上，代表保持一定交投活躍

聯儲局主席鮑威爾於Jackson Hole年會放鷹，令到美股上周五晚急挫，從跌勢來看相信不單是美股，全球股市都要承受一波震盪。由於已屬恐慌級別，所以一個有用指標是VIX恐慌指數值得參考，近月於19至2

樓市交投氣氛疲弱，二手業主劈價、蝕讓賣樓時有所聞，近期樓市蝕讓潮，進一步蔓延至超級豪宅，以及大額投資物業，該批業主普遍財政實力雄厚，但面對市況逆轉，也需要「壯士斷臀」，在缺乏利好消息刺激下，預期樓市短

核心區舖位租務加快，惟租金對比數年前，仍出現明顯跌幅，反映零售商對後市不敢太進取。尖沙咀廣東道為一線地段，近日錄得租務成交，包括，廣東道68至80號恒利大廈5至6號舖位，由南洋商業銀行以72萬元承租，

港股周三受英國政府減稅計劃引發鎊滙、國債危機拖累急瀉後，周四、周五期指結算及基金季結變動不大。恒指昨險守17000關略見反彈，由早段低位17016回升最多328點或1.9%，高見17344。 市場視為

港股昨期指結算日先升後回，恒指早段曾升約370點後升幅收窄，收市倒跌80多點。港股早段與A股同步向好，關鍵是人民幣周三急挫1%至7.25後，昨傍晚一度升穿7.15關，1日間勁彈最多1.5% 中國人民銀