九月美國股市可謂平平無奇，聯儲局在22日開會，市場一致認為對息口和縮表態度不會改變。根據最新利率期貨的數據，利率不變的機率是百分之百。另外，九月份公布業績的公司數目寥寥可數，要等到下個月第三季度業績公

前周市場的焦點，當然是聯儲局主席鮑威爾的發言。發言前的兩天，標指和納指都分別下試50天平均綫。主席的發言，沒有過分鷹派的言論。於是標指一如今年的形態，每逢觸碰50天綫就反彈，兩大指數連日再創歷史新高。

7月26日文中提到美國10年期國庫券孳息率在1.2%水平有支持。債息在8月4日再嘗試跌穿1.2%，但其後反彈，最高升達1.38%。富國銀行和摩根士丹利等大型銀行股價隨之飈升，紛紛創出歷史高位。 拜登的

上文提到標指和納指的RSI已經顯示超買，並由超買區掉頭向下。果然美國股市在7月15日開始出現調整。 也如上文分析，根據今年的經驗，標指如果出現調整，50天綫會有很大的支持。結果是於7月19日，標指最低

早在4月28日，美國聯儲局主席鮑威爾已堅決地表明，通脹只會是「過渡性」的，亦不會改變維持息口不變的看法。但市場偏偏要跟鮑主席打對台，於4月29日把10年期美國國庫券息口推到最高1.68%，其後徘徊於1

正當大家擔心通脹升溫，擔心鮑威爾放風要提早加息，又或擔心他會減少買債，美國股市的回應是「無有怕」！ 6月15日開始了四天連跌，而且那四天的成交量愈來愈高，滿以為標指會作出較大幅的調整，下試4056這五

多年前，一位美國紐約商品交易所的專業交易員跟我說：「不要聽新聞說甚麼，要用眼看市場做甚麼！」 這話的意思，是同一個消息，可以解讀為正面，也可以解讀為負面。正如「通脹升溫」這個題目，在美國市場已經談論了

經過4月一輪急升，美股在5月出現了技術性調整。在5月12日和19日分別嘗試下試50天平均綫，但正如今年之前的3次調整，指數在50天綫有強力的支持。股市隨後反彈，重上20天綫上。截止5月27日止，標指在

這幾年每當朋友問我關於美股的問題，差不多第一個就是：「美股那麼高，還可以買嗎？」我通常的回答都是：「美股已經高了10年，還在創新高。」 這表明我們分析市況時，不應單單看到指數或股票已經創了新高，就覺得

美國正值業績公布期，單是4月29日當天，就有11%的標普500成分股公布業績。截止4月23日，已公布業績的標指成分股，有84%每股盈利增長超過分析員預期。而在收入方面，77%勝過預期。標指整體盈利增長

大家可能會覺得這標題有點奇怪，如果是無方向，就應該是橫行市，升市就是有方向嘛！筆者這裏說的，是在這輪升市，很難找到動力的來源。 去年甚至今年首季度，每一輪升市都有着明顯的火車頭，例如去年第一季尾股市從

最近全世界最關注的新聞，應該是接種疫苗後的過敏反應。只要有接種了某疫苗後出現死亡個案，登記預約打疫苗的人數會立即減少，甚至預約了也會「放飛機」。 最近全球投資市場也出現差不多的情況，但焦點跟疫情無關，

兩周前略略分析過美國國庫債券孳息率的走勢，和它如何影響股市表現。這次會深入探討債息和不同指數，以至股票類型的關係。 首先，我們要解讀一下為甚麼市場這段時間那麼關注債息上升。股票市場是前瞻性的，它會把未

除了道指，美國其餘3大指數自2月16日開始連跌3天。 這調整一點也不令人意外，因為市場預計拜登的1萬9千億經濟刺激方案，最終會給國會通過，所以標指、納指和羅素2000指數，從2月1日開展了升浪，把指數

筆者兩周前提到，除了道指，美國3大指數已經出現超買。一些早前追落後的板塊如金融、工業和原材料都在偷步整固。 言猶在耳，美股在1月25日再創新高後出現短暫調整。標指、納指和羅指經過4天下調後，在20天平

在藍色巨浪推動下，美股四大指數於拜登就任總統之日齊創新高！年初至今，追蹤美國本土小型企業的羅素2000指數仍然跑贏其他指數，升幅達9.3%。 在11月疫苗出現曙光時被人大為唱淡的納指，升幅排第二位，達

前文標題「平安過渡2021」，以市寬來分析美股能否延續升浪到2021年。筆者預測對了一半：升浪真的過渡到2021，四大指數罕有地在1月7日同創歷史新高。但筆者萬萬猜不到，這片牛氣冲天的日子，是發生在美

2020可謂對全球每一個人，還有投資市場，都是不平安的一年。幸好隨着疫苗誕生，相信我們可以過一個相對平安的平安夜！ 美國四大指數全部在上兩周再創新高，究竟這升浪能否順利過渡到2021呢？讓我們從幾個技

最近談論得最多的話題，不外乎「資金轉移」，新經濟vs舊經濟，增長型vs價值型等等。 筆者在上期「平靜的十二月」一文中提過，資金確實有從新經濟轉移到舊經濟，或從增長型轉移到價值型股票，但程度沒有一般報道

左右美國股市的兩大因素，包括第三季度業績公布和總統大選已經塵埃落定。另一個不穩定因素新冠肺炎疫情，雖然在美國和歐洲還沒有受控，但隨着各大藥廠宣布審批和生產在望，美國市場像吃了定心丸，四大指數齊創歷史新

11月9日對美國股票市場來說是雙喜臨門。首先經過周末的點票，民主黨拜登幾乎肯定可以成為新任美國總統。另外，輝瑞公布疫苗有突破性的進展，美股四大指數全部於當天創出即市歷史新高。 本來市場只是專注於拜登當

10月5日「戴好頭盔迎10月」一文，提到10月市況會因為第三季度業績公布和美國總統大選變得波動。果然美股從9月25日開展的短綫升浪到10月12日結束，四大指數全綫回調。 標指和納指從高位最多跌了8%，

距離美國總統大選只有約3個星期，投資者當然愈來愈關注誰會入主白宮，還有哪一些板塊和行業會受惠。 筆者在7月13日「誰主白宮左右投資取向」一文中提到共和民主兩黨的政策，在許多方面都是南轅北轍的。特別是在

美國四大指數在9月份內急速調整，分別下跌了2%到5%不等，幸好於9月24日找到支持後轉向。除了羅素2000外，其他三大指數已經收復了50天和20天平均綫，確認了這一次調整應該暫告一段落。 但這並非對於

上文標題「無定向的九月」，指因為缺乏了明顯的刺激因素，變得無方向。9月3到8日一連3個交易日的調整後，各大指數都出現整固。 納指對上7個交易日都在10750和11250這區間徘徊，上下波幅4.7%。標

上文標題「標指創新高，開心勿太早」，自8月24日刊登後的一個星期，標普500幾乎每天創新高。筆者於上周初也懷疑是不是錯判市場方向，所以趁9月開始，於周二再細看各指數，有以下發現。 「恐慌指數」VIX，

最近美國市場最關注，就是標普500能否隨納指後創歷史新高。說時遲，那時快，標指於8月19日再創歷史新高。 如前所述，疫情還當道，經濟還疲弱，但股市創佳績，這是不合邏輯。各國央行無限量寬令熱錢氾濫，加上

納指自3月23日後氣勢如虹！在從來沒有連跌3天的氣度下屢創新高，佔納指三分一比重的FAANG當然功不可沒。但為甚麼FAANG可以表現如此亮麗？只因他們愈變愈軟。 變軟，不是說FAANG的股價，而是說他

疫情第一波爆發時，帶動了一輪「宅概念」股票的升浪，包括網購、 網上遊戲、醫藥和生物科技等。 踏進暑假，美國疫情沒有像特朗普早前說會在夏季「神奇地消失」！相反，美國新增個案連創新高。疫情到了第三波（其實

最近美國股票市場表現好像告訴我們，疫情已是新常態，所以當美國創下單日新增染病個案紀錄同時，納指創出歷史新高！市場不關心疫情，我也轉話題，分析一下美國總統大選如何影響大家的投資決定。 不管你喜歡特朗普或